Los CEOs ven una economía que se enfría sin descongelarse: prevén 31% de inflación y dólar a 1.665 pesos para fin de año

El 49 por ciento de los empresarios argentinos consultados en un relevamiento reciente piensa mantener sus listas de precios sin cambios en los próximos meses. El dato, que surge de una encuesta a 355 altos directivos (presidentes, gerentes generales y dueños de empresas) consultadas en la primera parte del año, configura un cuadro de marcada prudencia: la mayoría opta por no alterar precios en un contexto donde las ventas, según admiten los propios ejecutivos, tienden a crecer pero los márgenes se siguen deteriorando.

La fotografía general combina decisiones defensivas con expectativas moderadamente optimistas. El 51 por ciento de los consultados piensa conservar su dotación de personal tal como está, el 49% proyecta mantener sin cambios su inversión en activos fijos, y sólo una minoría se anima a proyectar bajas de precios (17%) o recortes de plantilla (23%). La contracara es que apenas el 34% prevé aumentar precios y el 31% incrementar inversiones, un piso modesto si se piensa en una recuperación sostenida.

Vamos a los números

Para el cierre de 2026, los empresarios proyectan una inflación anual promedio del 31 por ciento, tres puntos por debajo de la estimación que habían hecho en la medición anterior. El dato dialoga con lo que viene publicando el INDEC: en agosto la variación interanual fue de 33,5%, en una serie que muestra desaceleración mes a mes desde principios de año.

En materia cambiaria, los directivos calculan un tipo de cambio oficial de 1.665 pesos para el 31 de diciembre. Con el dólar minorista del Banco Nación en torno a los 1.535 pesos en las últimas ruedas, la proyección implica una suba de alrededor del 8% en lo que resta del año. Esa cifra queda muy por debajo de la inflación del 31% que ellos mismos esperan: en la práctica, los empresarios están apostando a que el tipo de cambio oficial seguirá perdiendo terreno contra los precios, una dinámica que suele tensionar la política monetaria pero que, en el corto plazo, les permite contener el frente cambiario.

El nuevo mapa principal de la economía que miran los empresarios

Comparado con el año anterior, el sondeo muestra un desplazamiento llamativo en las preocupaciones centrales. La incertidumbre económica general, que en relevamientos previos aparecía como el primer dolor de cabeza, ahora ocupa el segundo lugar con el 22% de las respuestas, superada por los temas financieros y de flujo de caja (rentabilidad y acceso a financiación), que reúnen el 28%. Detrás quedan los costos operativos: energía, salarios e insumos, mencionados por el 20% de los consultados.

La paradoja que deja la encuesta es fina y vale la pena desmenuzarla. El 53% de los empresarios espera vender más unidades el próximo año y el 52% proyecta mayor facturación, pero esos números no se traducen en margen: solo el 20% cree que su rentabilidad aumentará, mientras que el 44% la ve estancada y el 36% anticipa una caída. Es decir, el volumen vuelve, pero la foto de resultados sigue apretada, y la mayoría opta por congelar precios, empleo e inversión como respuesta defensiva.

El Índice de Confianza Empresarial, que sintetiza el relevamiento, subió cinco puntos entre enero y junio de este año, de 89 a 94 unidades, una mejora tenue que confirma la percepción de estabilización. Sin embargo, la lectura sigue lejos de los 124 puntos registrados a fines de 2024, lo que muestra que la recuperación del ánimo empresario está lejos de completarse.

Quedan, en este escenario, dos puntos que conviene mirar de cerca cuando lleguen los próximos datos. Por un lado, cómo reaccionará el INDEC en su informe mensual de inflación: si la desaceleración se sostiene y los precios mayoristas acompañan, las proyecciones de los CEOs podrían cumplirse o incluso quedar cortas. Por el otro, el comportamiento del dólar oficial hasta diciembre: si el crawling peg se mantiene alineado con el 8% restante que descuentan los empresarios, la apuesta a que el peso se aprecia en términos reales puede convertirse en un ancla para los precios; si el tipo de cambio se acelera, el cálculo puede desmoronarse rápido. Por ahora, los directivos consultados eligen la cautela: no mover precios, no tocar plantilla y mirar de cerca el flujo de caja.