El REM ajusta al alza la inflación de septiembre y mantiene en 30% la proyección para 2026

El Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) que difundió el Banco Central arrojó una inflación proyectada del 1,9% para septiembre y del 30% para el cierre de 2026, en ambos casos sobre la base de la mediana de las respuestas que aportaron los analistas participantes. La cifra para el noveno mes del año se ubicó 0,1 puntos porcentuales por encima del sondeo previo, lo que confirma una trayectoria de corrección moderada al alza en las estimaciones de corto plazo. La firma Laura Castagnino, Economía, tomó como insumo principal ese relevamiento para reconstruir las principales proyecciones que surgen del trabajo de campo realizado por la autoridad monetaria.

Vamos a los números: el recorrido mensual de los precios

Después del 1,9% previsto para septiembre, los participantes calcularon aumentos del 1,7% en octubre y del 1,6% en noviembre, con una nueva suba al 1,8% en diciembre, lo que configura una secuencia de variaciones mensuales en torno al 1,7% promedio durante el tramo final del año. Comparado con el año anterior, el sendero muestra una desaceleración frente a los registros observados en igual período de 2024, aunque la dinámica mensual continúa por encima del 1,5% que el propio Banco Central suele considerar compatible con un proceso de desinflación sostenido. En el caso de la inflación núcleo, la mediana se ubicó en 1,8% para septiembre, también con un ajuste de 0,1 puntos respecto del relevamiento previo, y la coincidencia con el Top 10 —el grupo de diez participantes con mejores antecedentes de aciertos— refuerza la robustez del guarismo.

Tipo de cambio y mercado laboral, según el REM

En materia cambiaria, la encuesta arrojó un dólar mayorista estimado en $1.545 para octubre, unos $20 por debajo del sondeo previo, y en $1.614 para diciembre, lo que implica un incremento interanual del 11,5%. El Top 10 fue algo más conservador y proyectó $1.602 para fin de año. Para el mercado de trabajo, las previsiones se revisaron al alza: la desocupación esperada para el tercer trimestre se ubicó en 7,5% de la población económicamente activa, 0,2 puntos por encima del cálculo anterior, y para el cuarto trimestre alcanzó el 7,7%, con valores del 7,6% y 7,9% entre los analistas más certeros. Frente a los registros de un año atrás, el mercado laboral muestra así un cuadro más débil en las expectativas, en línea con la ralentización que evidencian los indicadores de actividad.

• Inflación mensual: 1,9% en septiembre, 1,7% en octubre, 1,6% en noviembre y 1,8% en diciembre; núcleo de 1,8% en septiembre.
• Inflación anual 2026: 30% según la mediana; la cifra coincide con el Top 10 en 1,9% para septiembre.
• Tipo de cambio: $1.545 en octubre y $1.614 en diciembre, con una suba interanual del 11,5%; el Top 10 proyecta $1.602 para fin de año.
• Desocupación: 7,5% en el tercer trimestre y 7,7% en el cuarto, frente a registros más bajos un año atrás.
• Primeros meses de 2027: 1,6% mensual en enero y febrero, y 1,7% en marzo, según el REM.

Desde la sección Economía, la lectura de conjunto indica que el REM mantiene una narrativa de desinflación gradual pero con matices: las correcciones al alza en la inflación mensual y en la desocupación contrastan con la estabilidad del 30% para 2026 y con la baja en la previsión cambiaria de corto plazo. La convergencia entre la mediana general y el Top 10 en el 1,9% de septiembre le otorga al dato un grado de robustez que los analistas suelen ponderar al momento de calibrar expectativas. Para el próximo relevamiento, la atención estará puesta en tres ejes: la confirmación o revisión de la inflación de septiembre cuando se publique el IPC del INDEC, la dinámica del tipo de cambio frente a la zona de $1.545 proyectada para octubre y la evolución de los indicadores laborales que alimentan la proyección de 7,7% de desocupación para el cierre de 2026.