Anthropic se financia con deuda caras para comprar chips de Google

¿Por qué una empresa de inteligencia artificial necesita pedir nueve mil millones de dólares con una tasa del 10% anual para comprar chips? La respuesta está en la carrera por entrenar y ejecutar modelos de IA a gran escala, que exige una cantidad descomunal de infraestructura. Anthropic Cerró un acuerdo con Blackstone llamado Project North Star para financially el hallazgo de procesadores TPU que Google diseña junto con Broadcom.

El opérationnel de Blackstone cubre 9.000 millones de dólares del tramo de mayor riesgo, con un cupón anual del 10% más comisiones y descuentos. Forma parte de un paquete de 60.000 millones estructurado en dos partes: 42.000 millones prioritarios con respaldo de Broadcom y 18.000 millones subordinados. Blackstone asume la mitad del tramo subordinado, mientras el resto se colocaría entre otros inversores en los próximos meses.

El dinero permitirá comprar alrededor de 1,5 gigavatios de procesadores TPU. Una sociedad de propósito específico los adquirirá y se los arrendará a Anthropic durante cinco años. El alquiler será la garantía de la deuda, como si el banco pagara la cuota de un auto que todavía no existe.

Una deuda que crece por encima de los ingresos actuales

El costo no es menor para la compañía. En el prospecto de su salida a bolsa, presentado a inicios de octubre, Anthropic declaró 125.200 millones de dólares en pagos de alquiler de capacidad de TPU a cinco años. El financiamiento de Blackstone representa apenas una fracción de ese compromiso. En junio, la empresa ya había cerrado otro acuerdo de 35.000 millones, liderado por Apollo y Broadcom, con un tramo subordinado de 4.400 millones al 8,5% anual.

La tasa nueva supera con creces lo que pagan emisores comparables en el mercado público de bonos: cerca del 7% para empresas con calificación crediticia similar. KBRA había ubicado a Anthropic un escalón por debajo del grado de inversión, y se espera que la nueva deuda reciba una nota equivalente. Jon Gray, presidente y director de operaciones de Blackstone, explicó que buena parte del financiamiento tiene que venir de los mercados privados porque los proyectos aún no generan ingresos propios.

• Blackstone lidera un tramo de 9.000 millones de dólares al 10% anual.
• El paquete total alcanza los 60.000 millones, con dos tramos.
• El dinero financiará cerca de 1,5 gigavatios de chips TPU.
• Anthropic el hardware durante cinco años como garantía de la deuda.

Para el usuario común, el acuerdo no cambia hoy el precio de los servicios de IA, pero sí revela la escala de capital que está exige este sector. Cada modelo que responde en segundos necesita chips caros, energía y contratos de largo plazo. La infraestructura de la inteligencia artificial ya no es solo una metáfora: es una deuda real, financiada a tasas de riesgo.